寶源投顧：下半年應漸加碼歐陸亞洲股市之科技電訊股

今年元旦至今，全球股市因美國宣佈降息帶動，整體而言呈現上漲走勢，但觀察其他經濟數據，卻教也不得不憂慮全球景氣降溫所帶來的連鎖效應。寶源投顧表示，下半年全球經濟可望出現轉機，投資人應逐漸加碼股市，建議可加碼科技電訊等景氣循環股，減碼防禦型類股；此外，雖然債市以及貨幣市場需要減碼，但仍看好上述市場歐洲地區的表現。科技類股下半年投資價值漸現

寶源投資管理董事蘇淑敏表示，今年度在類股的選擇方面，上半年仍較看好對利率較敏感的類股，不過，值得注意：科技類股的股價已獲充分修正，且回落至合理的價位區間，下半年將逐漸浮現投資價值。

由於全球經濟趨緩已是眾所皆知的事實，因此雖然經濟尚未落底，但股市已經預先反應未來的景氣回暖，因此在美國於1月初降息後，去年修正幅度較深的美國科技股及亞洲的台灣、韓國股市都已經有20％以上的漲幅。

蘇淑敏指出，去年度大幅下挫的電信與科技類股，因目前股價已經修正至合理水準，極具漸進加碼的投資價值，只要全球經濟出現底部的訊號後，後勢相當看好，值得作為中長期投資的潛力標的。

寶源投資預期，美國聯準會(Fed)極可能於3月20日的例會後再度降息，而美國經濟可能將自下半年起受到降息的效應帶動，自谷底回升，屆時不妨多注意屬於景氣循環類股。歐、亞洲與新興市場最具投資價值

至於投資地區比例的分配，寶源投資分析後發現：歐陸及亞洲地區的股票市場將是今年最有機會嶄露頭角的地區，而英國及歐洲的債券市場則持續能有優於其他地區的表現。

寶源投顧表示，在衡量過貨幣市場環境、成長潛力，以及資金狀況等因素後，顯示歐陸市場、亞洲(不含日本)市場及新興市場的表現有超過六成的機率可以超越指標指數，意味著這些地區今年的投資價值領先其他地區，也是投資人應該在其投資組合中加以著墨的部分。

蘇淑敏認為，不論從基本面，或根據策略模型的分析結果皆可發現，在股票市場的投資組合上，應該逐漸提高歐洲以及亞洲(除日本外)的投資比重。

蘇淑敏表示，不論就貨幣政策或是實質經濟而言，2001年都是極具轉變性的一年，對於一般投資大眾來說，必須循序漸進地調整投資組合，才能在詭譎多變的金融環境中贏得勝利。台科技股第四季可望出現資金行情

寶源投資管理台股分析師謝一多表示，台股在短期內漲幅已高的情況下，不排除出現短線獲利回吐買壓，同時隨著美國經濟數據陸續發佈情形下，在第二季及第三季時台股將以區間盤整的走勢為主，未來等待美國經濟落底，台股有機會於第四季正式向上突破，展開另一波行情。

綜合各項多空變數，謝一多表示，今年台灣的資金行情大約可分為兩個階段，第一階段的資金湧入主要是受到年初美國開始降息影響，投資人預期下半年經濟將因降息刺激而回春，因此去年減碼台灣股市的外資法人紛紛調整至中立或者加碼，亦造就年初以來的台股行情。

謝一多指出，但是自第一季末起，隨著企業獲利的陸續發布及經濟持續低迷，台灣股市可能將陷入盤整的走勢。但是即使台股回檔整理，預計年初起漲低點的不會再跌破，加上台股本益比極低，低檔承接力道十分強勁，因此應以橫向整理的走勢為主。整體而言，2001年台灣股市的投資展望相當樂觀。

謝一多表示，儘管台股外在受到全球經濟走緩與科技需求尚未回復的影響，內在又有政治與金融問題的干擾，但隨利空逐漸消化，搭配全球科技產業供需調整逐漸於下半年完成，以及美國提前大幅降息促成的下一波資金行情有機會於第四季展開，台股今年走勢可謂審慎樂觀投資人可觀察美國經濟落底訊號，逐步承接相對具競爭力的類股，做中長線佈局。

至於今年較看好的類股投資策略為何？謝一多表示，電子股仍將是台股投資人的最愛，金融股則將待中長期才會有表現機會。整體而言，謝一多指出，必需具備題材與競爭優勢的類股，方有機會出線，電子股—半導體股、IC設計類股，PC與零組件類股中之中概股較易出線。