大陸開放當地居民投資B股，為AB股併軌預做準備

中國證監會昨日(2/19)晚上經國務院批准，允許境內居民以合法持有的外匯開立Ｂ股帳戶，交易Ｂ股股票，同時大陸證監會正在會同有關部門制訂具體操作方案(施行細則)，將於近日付諸實施。

大陸證監會有關負責人表示，這次政策調整，主要考慮到大陸外匯資本流動已發生了顯著變化，爲適應這一變化，相應調整Ｂ股市場政策；此外，大陸Ｂ股市場已成立近十年，有必要根據國民經濟的發展要求對市場取向、定位、規則、功能等做出相應調整，為AB股併軌預做準備。

Ｂ股市場是大陸證券市場國際化的窗口，允許境內居民參與Ｂ股市場交易將有利於促進中國資本市場國際化進程。大陸證監會將本著公開、公平、公正的原則加強監管，依法打擊證券市場違法違規行爲，維護市場秩序，防範市場風險，切實保護投資者合法權益；同時，積極配合有關部門，打擊非法套匯活動。

怡富投信：港股和中概股將有比價效應

針對此次大陸當局無預警的宣佈開放大陸居民購買B股，怡富龍揚經理人唐雲益表示，開放大陸居民購買B股的消息對於大陸和香港股市是一利多，預計B股在下周恢復交易後可能有相當大的漲幅，香港紅籌股和國企股也將受此激勵而盤堅向上，尤其是本益比僅12倍的國企股，在比價效果下，股價上檔空間可能更大。

怡富投信表示，以上海交易所為例，A股和B股的本益比分別為63倍和22倍，兩者之間的價差高達4-5倍之多，如今開放當地人投資B股，透過市場機能的調整，A股和B股之間的價格將逐步貼近，為未來兩者的合併作準備。此外，大陸當局也可能採試點方式逐步開放外資投資A股，藉由外資的參與改變市場的習性，讓合併後的大陸股市能順利和國際級的資本市場接軌。
中華投信：心理層面影響較大

中華投信表示，由於大陸B股普遍面臨流動性不足的問題，且投資標的相對有限，因此也隱含相當的風險性。分析此次開放大陸居民購買B股的影響，對於台灣投資人的影響將以心理層面為主。

中華投信指出，礙於法令限制，台灣投資人目前仍不能直接投資大陸股市，因此大陸證監會開放B股投資，對於台資的影響以心理層面為主，但是值得注意是對於香港股市，尤其是紅籌股的影響。

怡富投信表示，預估香港股市的中國概念股將受惠於B股的開放，其中又以國企股最為明顯；投資人可留意部分同時在大陸A股和香港國企H股掛牌的中資企業。由於H股股價明顯偏低，整體本益比僅12倍，在套利機制運作下，國企股可望因資金效應而上揚。

怡富投信表示，反觀台北股市，台股的中概股短線可能有所表現，雖然美國科技股震盪勢必壓抑香港股市相關類股的漲勢，以致抵銷部分紅籌和國企股的漲幅，不過，台灣和香港股市長線仍將受惠於大陸市場的開放及相關利多題材。
金融家交流會：可能造就資金行情

金融家國際交流會林宇晨秘書長表示，分析此次大陸當局開放B股市場對境內居民(自然人)投資的影響，最大的影響為大陸B股可能造就另一波的資金行情。

林宇晨指出，分析大陸當局此次開放一般投資人投資B股的可能目的為：1.促使境內外匯化暗為明，建立完整稅籍資料。2.修正A.B股同股不同價不合理現象(目前本益比差4-5倍)。3.預作加入WTO之暖身。4.利用加強A股監管拉進與B股差距為併軌做準備。5.避免B股之因流動不足產生的人為操作等。

林宇晨表示，大陸GDP自1991至2000年平均維持7至8％成長之間，可為穩定成長，但是本次突然發佈開放B股的投資，可見大陸當局人治的色彩，但相對下亦昭顯其維護經濟成長以及因應加入世界貿易組織後開放金融的用心。

林宇晨預測，未來大陸類似的重大財經政策可能相繼出籠，加強監管措施仍將持續進行，亦可能造就另一波的資金行情。
中國概念市場表現及基本資料一覽

中國概念市場表現及基本資料一覽
指數　　　 今年(％)　本益比　市值　　　　　上市家數
上海A股　　 -5.78　　62.95　 2.49兆人民幣　543
深圳A股　　 -7.68　　59.61　 1.90兆人民幣　489
上海B股　　 -7.09　　21.85　 39.4億美元　　55
深圳B股　　 -7.24　　20.35　 232.4億港元　 58
恆生國企指數　14.35　 12.16　 961.8億港元　 51
恆生紅籌指數　17.35　 ----　　 1984億港元　　45
資料來源：Bloomberg，資料整理：怡富投信