美國法院發布臨時禁令，要求Telegram不得交付Gram加密貨幣

美國證券交易委員會（SEC）在去年10月控告Telegram，宣稱Telegram沒註冊就發行Gram加密貨幣，違反《證券法》（Securities Act），本周紐約地方法院祭出了判決，認同SED的看法，發布了臨時禁制令，禁止Telegram交付Gram。

2013年創立的Telegram為一加密傳訊平台，該公司在2017年打造了一個新的TON Blockchain區塊鏈平台，以及原生的加密貨幣Grams，且在2018年針對特定投資人展開首次代幣發行（Initial Coin Offering，ICO）進行募資，總計有來自全球的171名投資者，以17億美元購買了逾10億個Grams，且其中有39名投資者為美國人，並計畫在去年10月履約。

然而，SEC在去年10月向法院提出了緊急行動，並獲得暫時限制令，讓Telegram不得交付Grams。SEC的理由是Telegram並未向該組織註冊就發行Grams，違反了美國《證券法》。

此案最大的爭議在於Gram究竟是否屬於證券，而需受SEC與《證券法》管轄。而紐約地方法院在執行了Howey Test之後，判斷Gram屬於證券，並發布了臨時禁制令。

Howey Test是美國最高法院所建立的檢驗機制，用以評估特定的交易是否屬於投資契約，若答案是肯定的，就必須受到《證券法》的管轄，得依規定註冊與揭露特定資訊。其評估標準包括是否屬於金錢的投資、投資有否獲利預期、投資的對象是家企業，以及獲利來自於發行商或第三方等。

就在SEC提出訴訟之後，Telegram很快就在官網上祭出聲明，指出TON是分散式且由第三方維護的，Telegram對TON並無控制權，更強調Gram只是作為TON生態網路上的交易媒介，並非是個投資產品，投資人不應有從中獲利或變富有的期望。

然而，紐約地方法院的法官認為，在採行了Howey測試之後，他們相信買家不會因Grams只具備存放及交易價值就支付17億美元，相反的，Telegram建立了一個架構，讓這些投資人可在公開市場轉售Grams時獲得最大利益，以吸引投資人埋單。

法官也認為，這些初期的投資人，在缺乏註冊聲明的狀況下，未來很有可能受到傷害，因而禁止Telegram交付Grams。儘管這只是臨時禁制令，並非最後的結果，但市場推測它很有可能成為永久禁令。