新惠普又收到兩張反對票

距離HP與康柏宣布合併還不滿100天，HP就面臨了裁員、股東反對，以及獲利上揚的眾多變化，不論對HP或康柏來說，都像坐雲霄飛車。

今年夏天開始與康柏CEO Michael Capellas洽談合併計畫的HP CEO Carly Fiorina，9月5日便向全球公布合併消息。這項250億美元的大合併案，讓整合後870億美元營收的新惠普，僅次於884億美元的IBM。

來自AT&T、Lucent體系的Fiorina，被HP董事會賦予3年挽救業績頹勢的任務。今年Lucent獲利下滑時，HP一位高階經理人還自豪的說：「Lucent就是因為Fiorina接任HP CEO，獲利才會下滑，HP可不一樣。」
華爾街早已投下反對票

繼William Hewlett後裔Walter Hewlett投下反對票以後，另一位創辦人David Packard之後也在12月初投下反對票。對於HP來說，這無疑是當面質疑Carly Fiorina的領導地位。經過David and Lucile Packard Foundation的反對後，華爾街認為，合併案的失敗可能讓HP失去Fiorina。

David and Lucile Packard Foundation持有HP 10.4％的股權，是HP最大比例的股東，如果加上Hewlett家族的7％，約佔整個HP的18％。爆出反對聲浪以後，目前Fiorina只能寄望58％的法人與25％散戶的支持。

當Packard家族投下反對票的同時，HP股價立刻飆漲8.4％，康柏則是急速下滑12％。US Bancorp分析師就說：「以HP、康柏股價在當日的表現看來，華爾街股市早在第一天就對HP與康柏的合併投下了反對票。」
Fiorina撿來的亮麗季報？

1999年7月，Fiorina接任HP的CEO以後，就被賦予改造62歲HP的重任。當時董事會給Fiorina的時間是3年，但隨著全球景氣的下滑，HP連續4季沒有達到財測目標。這並不稀奇，因為全球景氣關係調降財測的企業多如牛毛，可是在HP會計年度的Q4卻交出亮麗的成績單。

這個令HP欣喜的消息沒有讓Fiorina好過一些，華爾街分析師甚至認為是幸運撿來的。對這位21世紀初葉IT女經理人的評價，分析師絲毫沒有心軟。

HP方面承認，之所以能夠在8～10月的第4季符合財測，主要是因為商用機種的帶動。IDC的最新報告顯示，HP在全球第3季Unix伺服器市場已創造出13.1億美元的營收，距離老大昇陽的13.3億美元僅有2億美元的差距。IDC說：「HP正試圖找回屬於自己的市場。」
市場狀況已經受到影響

Packard家族反對的理由，是唯有讓HP與康柏持續存在市場上，才能符合基金會的利益。但是Fiorina在合併記者會上就表明，康柏在高階伺服器與PC的份量，足夠成為HP的夥伴。不過Hewlett家族卻認為，合併案讓市場產生觀望的態度，而最直接的影響，就是對獲利能力的考驗。

不少HP的投資者認為，合併康柏，只會讓HP繼續背負壓力龐大、利潤日薄的PC業務；而且，當雙方致力於13.5萬名員工的文化融合時，難免會對客戶與夥伴疏於照顧。但是現在，因為市場對合併案的不確定性，相對也會影響到HP與康柏的市場狀況，觀望行為讓獲利能力降低不少。

不過分析師認為，合併案雖然可能因為HP股東的反對而生變，但是合併案也有可能成功，前提是HP必須修改部分的合併條文。例如將兩家PC業務予以分開、減少低利潤領域的業務比重等。不過Hewlett家族在意的是2002年康柏的獲利可能不如預期，因此也建議降低250億美元的合併金額。

合併後的新惠普，希望能夠挑戰IBM在IT市場的領導地位。不過，合併的效益還沒發生，內部就出現一連串的反對聲浪。看看過去IT產業合併的經驗，多半不歡而散，Fiorina才剛經歷過180億美元併購PricewaterhouseCoopers不成，這次的合併案能讓她再做多久的CEO，恐怕連她自己都沒把握。