庫藏股制度通過，有利產業穩定股價

庫藏股制度今日三讀通過

證交法修正草案在審查八年之後，今日下午於立法院三讀通過，其中二十八條之二－庫藏股制度一併通過。預料此修正法案的通過，對股市可能產生的效益，包括增加每股盈餘與減少股東稅負等利多因素，亦對高科技與傳統產業有正面的效益。對於產業穩定股價有正面的效果。

證期會主委林宗勇表示，這對股市而言是一項相當大的措施，將會儘速訂出相關配實施細節後正式公布實施。財政部次長陳沖亦表示，證期會已經擬妥庫藏股與代客操作制度相關配套子法，最快可望於七月底前實施。

林宗勇表示，庫藏股制度通過後對於傳統產業的資金面有幫助，公司在自行買回股份，淨值提高後，向銀行借錢或是在市場上募集資金都會比較有效益。而金融股由於目前設子公司買賣自家公司股票，以後可以透過庫藏股買回股份提高銀行淨值，並健全金融機構的體質。

林宗勇表示，未來公司若自行買回股份導致公司的資金短少，證期會將會放寬其辦理現金增資的資格。林宗勇亦指出，庫藏股亦可解決子公司買母公司股票後的交叉持股的問題。

林宗勇表示，公司老闆為什麼要關心股價？因為股價與資金募集成本及公司經營績效有關，因此庫藏股是給公司一個買回公司股份的自然機制。高科技產業：庫藏股搭配員工選擇權將更積極

由於庫藏股制度的施行，公司將可以合法買回自家股票，因此亦有高科技業者建議，若能搭配員工股票選擇權的施行，對避免高科技人才外流更有正面效果。

相關電子業者表示，庫藏股制度的實施，除公司可對自家股價進行護盤，或是逢低買進以調節公司資產配置外，業者建議財政部可朝配合員工認股選擇權一併實施。

由於國外高科技公司之員工認股選擇權制度已行之有年，目前台灣並未正式實施此制度，因此，相關業者建議財政部可搭配員工認股選擇權一起施行，如此公司將可更有效地鼓勵工作勤奮、有績效的員工。陳沖：庫藏股與代客操作制度七月底前可實施

財政部次長陳沖下午表示，財政部證期會已經擬妥庫藏股與代客操作制度相關配套子法，只要證交法案中有關庫藏股與代客操作制度三讀通過，隨時可以推出，如果在 7月底前實施也不意外。

陳沖表示，一般來說，一個法案通過到總統發布實施，所需要的時間，短則 2-3天，長則20多天，另還需要半年時間擬定相關配套的實行細則，不過，由於證期會已經擬妥庫藏股與代客操作制度的配套子法，只要兩項法案順利三讀通過，應該隨時可以實施。

陳沖表示，一旦代客操作法案通過，投信投顧業者即可代客操作業務，而信託業經營代客操作業務，則必須等到信託業法通過後才能實施。庫藏股制度仍待配套法案健全體制

庫藏股制度根據立法院法制局的評估顯示，在政策制定上仍有一些頗具爭議的地方。法制局表示，就短期而言，公司買回自家股票，由於依法不得享有股東分配股利等股東基本權，故在其持有期間計算每股盈餘時，因分母(流通在外股數)減小，確實會使每股盈餘增加，並因此促使股價上漲。

其次，法制局引述外界看法指出，公司若以股份購回方式，則股價反應結果使股利部分變成資本所得，大股東可在股票市場上賣出股份，享受零證所稅之優惠，這從租稅公平角度而言雖不合理，卻是庫藏制誘人之處。

但反對庫藏制的論述也不少，譬如公司若買回自己的股份，使公司成為自己的股東，將造成公司與股東之間的權利義務關係陷於渾沌不明的狀態。

此外，如准許以公司資金買回自己股票，公司負責人可能藉此炒作股價，或為其他不法行為圖利，將影響證券市場健全；尤其更可能因為買回股票而減少了股東會法定最低出席人數，使公司負責人的持股比例因而提高，進而影響董監事的選舉。庫藏股制度此次修訂重點與解釋

此次通過的庫藏股制度主要重點如下：一、上市公司可因而轉讓員工、配合附認股權公司債、附認股權特別股、可轉換公司債、可轉換特別股或認股憑證之發行；二、作為股權轉換之用；三、為維護公司信用與股東權益而買回，並消除股份者四、公司可買回自家股票。

且在買回自家股票時應辦理減資、庫藏股不具股東權益，且禁止辦理股票質押且未轉讓前不得享有股東權益，以及公司為維護公司信用及股東權益所買回的股票，其持有比例不得超過發行總股數的10％，持有年限則應在買回半年內變更登記，3年內必須轉讓出去。

庫藏股票即是指公司收回已發行之股票，並尚未再售出或註銷者；也就是該公司所持有的自家公司股票。原在公司法第一百六十七條第一項規定，因擔心公司買回自己股份，可能妨礙公司資本之充實，甚至助長投機，故有予以禁止公司收回或收買自家股票的規定。