亞太地區電信產業債信評等出爐，電信產業信用風險較高

中華信評：亞太地區電信產業高度發展

中華信用評等與中信證券今日(9/15)聯合舉辦「亞太地區電信產業評估報告發表會」，會中對中華電信、台灣大哥大、遠傳電信及亞太地區主要電信市場，如日本 NTT、南韓Korea Telecom 、澳洲Telstra、新加坡 SingaporeTelecom及香港China Mobile等電信公司的債信評作出分析評估。

中華信評表示，分析比較標準普爾對電信業者和所有受評業者的債信評等可發覺，電信業者中評為較優「AA」與較差「B」等級的比例較所有評等業者為高，評等趨向兩極化。

此評等兩極化的狀況，反映出整個電信產業信用風險相對較高，再加細究可得原既得利益電信業者與新信業者所面對的營運風險亦極為不同。

雖然電信產業的發展趨勢可望維持，但是消費者求新求異心理，業者積極地資本支出、產品生命週期縮短、法規的不確定性，都使得電信產業的營運風險升高，因此，業者的營運現金流量較前幾年起伏更大。

中華信評副總經理艾文指出，由亞洲電信產業觀照全球電信發展趨勢，可見亞太地區的電信市場近年來呈現高度成長，1995至1999年間，台灣、新加坡、日本、香港、澳洲、中國大陸等13個亞太地區的行動電話用戶數增加了6倍，達到一億五千七百萬人。

中華信評總經理陳松興表示，未來台灣各電信業者為保持競爭優勢勢必提高資本支出，而利用信用評等發行公司債將會是較佳的解決方案。中信證券亦表示，中信集團將協助電信業者自資本市場籌措資金，扮演主要投資銀行的角色。台灣三家全區業者債信評比均較同業佳

中華信評表示，中華電信、台灣大哥大與遠傳電信等三家現行的台灣全區行動通訊業者，因為財務結構健全，債信評比都相當不錯，相較其他台灣及國際電信業者都為佳，但是面對台灣電信產業即將全面開放等因素影響下，上述業者的債信品質後來動向備受注目。

中華信評企業評等部協理蔡東松表示，電信業者的成功要素包括：市場佔有率、品牌認同度、客戶滿意度、費率競爭性、通路行銷與財務資源。

蔡東松指出，分析中華電信的債信評等為「極強」的原因，是其擁有1,200萬戶龐大固網用戶、最終里程網路優勢、全方位產品提供、極低負債比，及財務彈性極強等優勢。

而台灣大哥大的債信評等較台灣同業為「強」，主要為反映其在台灣行動通訊市場中的領導地位，品牌形象的優勢，綿密有效的行銷手法，結合手機代理通路的順暢，以及適中的財務結構。

至於遠傳電信的債信評等也較台灣同業為「強」，原因是為遠傳電信擁有保守的財務結構、已具經濟規模的客戶數及適中的市場佔有率，另外行銷通路也在逐步增加中。

但是中華電信、台灣大哥大、遠傳電信同時面對日益激烈的市場競爭，未來影響三家公司的債信品質的因素包括：如何在市場趨向成熟的環境下維持成長、3G執照釋出方式及張數、3G網路建設與技術能否順利發展、資料影像傳輸的需求與價格能否搭配，以及電信市場是否進一步開放等。