Dell併購EMC戰略轉型大剖析

在10月11日周日，天氣分外晴朗，50歲的戴爾創辦人Michael Dell站在霍普金頓鎮的EMC總部中庭，對著臺下EMC員工，描繪著他對未來變革的願景。這不是他第一次來到EMC總部，但卻是最特別的一次。因為再過十幾個小時之後，全世界就會知道，Michael Dell將成為EMC新的大老闆。

隔天星期一，謠傳多日的Dell併購EMC案正式揭曉，Michael Dell正式對外揭露，Dell將以670億美元買下EMC，包括擁有對VMware的控制權。不過，VMware將繼續保持獨立經營，並維持公開上市公司，而不會併入Dell。

Dell將採現金搭配股票，以相當於每股33.15美元來收購EMC股票，整體併購金額高達670億美元（相當於臺幣2兆1千多億元）。消息一出震撼科技圈，因為這宗併購交易的金額，打破了科技史併購金額的新紀錄，遠遠地超越了今年7月Avago以370億美元買下博通的金額，更是2001年HP併購Compaq的250億美元的兩倍以上，Dell併購EMC成了IT史上最大規模的併購案。

Dell買下EMC後，包括EMC旗下虛擬化平臺龍頭VMware、資料分析平臺Pivotal、融合式架構平臺VCE、雲端供應商Virtustream和資安部門RSA團隊也將一併加入Dell。

若以臺北市2016年預算1,600億元來估算，這筆相當於臺幣2兆1千多億元的併購金額，足以讓臺北市民13年不用繳稅，臺北市市政府也能運作。

市值高達500億美元的EMC是儲存界龍頭，旗下最知名的公司是市值323億美元的虛擬化技術龍頭VMware，但Dell買下EMC後，只是進一步將市場版圖跨大到儲存和虛擬化疆域嗎？Michael Dell心中的謀略，遠遠不只是如此。

EMC執行長Joe Tucci執掌EMC十五年，自他上任後，EMC轉而開始善用併購來擴大EMC產品版圖，光是他上任的前五年（2001～2005年），EMC就併購了15家公司，其中最知名的就是在2003年底以6.3億美元買下VMware，和VMware目前市值相較，這筆交易足足賺了50倍。

接下來的十年，Joe Tucci也仍積極併購，平均每一年買了5家IT公司，來壯大事業版圖，甚至包括多項跨領域的IT併購案，如2006年以21億美元買下資安公司RSA Security，2010年則併購資料倉儲巨頭之一Greenplum。2012 年買下敏捷軟體開發與工具商Pivotal Labs，並整合Greenplum團隊和VMware領導精英，來打造一個雲端技術加上大資料產品的企業PaaS 平臺公司Pivotal，奇異公司看好Pivotal產品在工業網際網路上的價值而大手筆投資。

近年來，EMC則更致力於併購快閃儲存相關產品，包括如XtremIO、ScaleIO，或像去年閃購了新一代機櫃級Flash儲存設備商DSSD，產品還沒上市，EMC就出手買下公司。

從去年起，EMC開始往雲端基礎架構產品布局，除了在去年買回與思科合資的VCE公司，將融合式架構產品線Vblock收為己有，今年5月更大手筆以12億美元買下了雲端平臺後端設備的供應商Virtustream，許多歐洲和美國的大型企業如可口可樂、巴菲特旗下亨氏食品、HESS石油公司等都是Virtustream的用戶。如今，這些EMC過去的布局，都成了Dell前進大型企業市場和整合型系統供應商的基石。

4個月前開始啟動併購討論

雙方早從4個月前就開始討論併購案，但遲遲未公布的關鍵是VMware的價值如何衡量。因為EMC市值約536億美元，但EMC旗下的VMware則有323億美元的市值。8月時，VMware開始有高階主管離職，透露出不尋常的氣氛，連執掌EMC大資料戰略平臺Pivotal執行長的Paul Maritz也離職，原因不明，他可是3年前擔負EMC搶進企業PaaS市場前鋒，才從VMware執行長一職轉任新創的Pivotal，甚至當時還吸引了奇異公司砸下一億美元入股，讓Pivotal成了發展工業網際網路的指標新創企業之一。10月初，媒體開始傳出Dell併購EMC的傳言，雙方也決定，只等VMware收購方式談定就公開。

最後，Dell將以670億美元收購EMC，甚至傳出Dell還舉債400～500億美元來支應。雙方預定以18～24個月來完成這項交易。EMC股東將獲得每股24.05美元的現金，其餘金額則以VMware股票補貼。

在併購案宣布之際，Dell企業解決方案事業群技術長Paul Perez也來臺推廣產品，他認為：「透過整合Dell與EMC的技術、產品與客戶，將會創造出新的營運模式，」尤其因EMC專注大型客戶，而Dell則大多是中型客戶和服務提供者，兩者相加，有助於帶來1加1大於2的綜效。

IDC資深分析師吳乃沛認為，近幾年，Dell產品策略持續邁向企業基礎架構設施的布局，但Dell現有產品仍以網路、伺服器和PC等為主，因此，買下以儲存儲存業務為主的EMC，有助於補足Dell在基礎架構產品線上的缺口。

Dell買下EMC之後，不只成為全球儲存龍頭和第二大伺服器供應商，也將是全球軟體供應商巨頭之一，更是虛擬化技術龍頭，也有能力成為與AWS、微軟或IBM競爭的雲端技術供應商。

年營收約362億美元的戴爾，要砸下近兩倍的金額，來收購一家儲存界霸主，並不是一件容易的事。Michael Dell早從2年前就開始布局，第一步就是要先擁有戴爾決策的主導權，所以，他決定買回公開上市的所有戴爾股票，將剛滿25週年的Dell公司私有化。為了湊齊買回股權的249億美元資金，甚至連微軟都幫忙出了20億美元。當時Dell就透露出進軍高階儲存設備市場的企圖心。

Michael Dell在顧客公開信上解釋，正因為走入私有化的這一步，今天Dell才擁有投資未來的自由，來落實創新和持續的IT戰略。這也正是他認為能買下EMC的關鍵。

競爭對手HP看衰併購，提出四大併購考驗

併購案宣布後，去年即傳出要和Dell競爭併購EMC的HP，也成了市場關注焦點，HP執行長Meg Whitman也發表公開信來回應，她指出，這項併購案將對Dell帶來四個考驗。第一，Dell為了買下EMC，得背負500億美元的債務，光是每年就要償還25億美元的利息；另外要整併雙方近20萬名員工和彼此截然不同的文化，將會消耗管理團隊的精力。

第三個考驗是，雙方產品的整併和優化過程，會困擾各自的顧客，因為顧客將會擔心，在18個月後兩家公司完成整併後，是否還能買到手上正在用的產品。最後一個併購挑戰則是，Meg Whitman表示，需整合兩種截然不同類型的產品銷售方式，將可能會造成銷售通路的混亂。

和沛科技技術總監龎景德認為，合併後，Dell有兩種策略來推出整合性解決方案（Total Solution），一種是Dell伺服器搭配EMC儲存陣列，另一種則是在Dell現有硬體產品中，搭載EMC開源產品。不過，雙方各有不同的產品架構，如何整併並非是容易的事。

Michael Dell後來也出面駁斥Meg Whitman的說法，指出她的估算不盡然正確，但Michael Dell沒有透露正確數據。據市場估計，Dell為了這宗670億美元的交易，向銀行貸款金額高達400～450億美元。不過，Michael Dell是全球排名23的富翁，光是個人資產就高達193億美元，有能力來因應併購資金的調度。

EMC執行長Joe Tucci在併購案發布後就鮮少對併購案發表看法，但倒是可以從他具名發表的部落格文章中，透露出為何要將苦心經營十多年的公司，賣給Dell。他表示，科技產業的變革大到難以想像，儘管EMC擁有世界級技術，但仍需要新的公司體制才足以因應新時代的挑戰。這也是EMC和Dell合併後可以提供的產品。

而VMware執行長 Pat Gelsinger則相當支持這項併購，他透露，一來VMware是這項併購最具價值的關鍵之一，另一個原因是這也有助於VMware擴大現有市場。為了凸顯VMware將獨立經營，Michael Dell還特別追加發了一封公開信，宣稱甚至連VMware怎麼花錢都不會過問，來保證不干涉營運。

Michael Dell在併購案公布後對顧客發表一封公開信來解釋這次併購，他表示：「兩家公司合併後，Dell將具備在伺服器、儲存、虛擬化和PC市場的領導地位。」Dell將有能力來提供次世代IT架構，擁有從PC、資料中心到雲端的架構，來滿足企業數位轉型、軟體定義資料中心、混合雲、融合式架構、雲端和資安應用領域的需求，以搶攻高達2兆美元的IT市場。

攜手微軟進軍混合雲市場

不過，緊接著在併購案宣布隔周，戴爾如期舉辦了一年一度的DellWorld大會。EMC併購案如預期是重頭戲之一，Michael Dell則揭露了更多未來布局方向，其中最關鍵的一步，就是說明如何與微軟聯手來和Amazon競逐雲端市場。微軟執行長Satya Nadella也親自與會和Michael Dell對談。

Michael Dell表示，Amazon無疑是公有雲市場的龍頭，不過，他認為，公有雲目前企業運算量（workload）只有1到～1千5百萬個運算節點需求，但整體企業運算需求則高達1億6千萬個運算節點，而其餘市場大多是由私有雲或企業內部套裝軟體來供應。這一塊才是他想和微軟聯手搶攻的混合雲市場。Satya Nadella也看好相同市場，這位微軟新一代執行長認為，1成企業會全上雲端，而1成企業則絕不上雲端，其餘選擇混合雲架構的企業比例高達8成。

在今年DellWorld大會上，戴爾宣布推出了Azure-in-a-box的微軟Azure整櫃式產品，目標是讓企業在Azure公有雲和私有雲之間來去自如。為此，Dell甚至還加入了微軟雲端供應商的行列，未來還能銷售Azure服務或Office 365雲端服務等。Dell和微軟從PC產品合作，進一步擴大到雲端平臺策略聯盟，來進軍混合雲市場。

不過，Michael Dell在Dell World中，宣布Dell將成為有能力來提供跨雲或協助企業上雲的全端產品供應商，而包括了數位轉型、軟體定義資料中心SDDC、混合雲、融合式架構、行動與資安等技術和產品，都是為了因應第三世代IT架構變革趨勢而需要的競爭力。但這只是他心中藍圖的1.0版，等到2016、2017年後完成EMC併購案時，Michael Dell就會揭露下一步的策略願景2.0。

戴爾創辦人Michael Dell在今年Dell World中表示，併購EMC之後，Dell將成為有能力來提供跨雲或協助企業上雲的全端產品供應商。

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