【看上CBDC四大潛力，評估五大風險找配套】3兆臺幣現金能不能有新流通形式？央行找來5大銀行試驗數位貨幣

6月底，中央銀行總裁楊金龍帶頭，公開了臺灣數位貨幣發展的五大情境試驗成果。 這一場試驗成果，不只是央行、財金公司與多家銀行之間的練功，更是未來會影響全臺金融產業運作，甚至是3兆臺幣現金流通形式變革的重要實驗。

楊金龍指出，隨著數位經濟的發展，數位貨幣帶來很大的想像空間。例如比特幣或穩定幣等虛擬資產的出現，都獲得媒體和眾人高度關注，甚至出現「私人發行的虛擬資產，可能取代央行貨幣而成為廣泛使用的支付工具」的聲浪。

銀行公會金融業務電子化委員會主委朱永榕觀察，在全球，各種新興數位支付工具蓬勃發展，主要可分成三大類工具，包括了電子貨幣，虛擬貨幣和數位貨幣（CBDC，Central Bank Digital Currency）。

第一類電子貨幣是指由銀行或電子支付機構發行的信用卡、簽帳卡、儲值卡、儲值戶頭，或像是行動支付等，第二種就是近年開始成為話題的數位貨幣，由央行發行，等同於數位現金的法幣。而第三類虛擬貨幣則是這幾年屢屢引起話題的比特幣、穩定幣等。

雖然以區塊鏈、分散式帳本技術實做出來的比特幣等虛擬資產，試圖發展成全球性的支付工具，從2009年至今，發展出超過2萬多種幣，比特幣就占了42%的市值。央行估算，全球虛擬資產總值，2021年11月曾一度達到3兆美元，但現在卻跌到約0.9兆美元。楊金龍強調，虛擬資產的價格仍舊波動劇烈，屬於風險性資產。

不過，虛擬資產也逐漸朝向類金融領域發展，例如發展出了比特幣期貨和比特幣ETF，這兩項都是類似傳統金融市場的衍生性金融商品的交易服務，另外，前幾年還興起了一波首次代幣發行（ICO）浪潮，仿效股票初次公開上市（IPO）作法，想成為募集資金的新管道，近年則出現了穩定幣的虛擬資產，例如維持與美元1比1兌換的虛擬貨幣，想要變成類似發行電子貨幣的機制。

不過，虛擬資產總市值不到 1 兆美元，遠不及全球金融資產市值469兆美元。楊金龍指出，由於其資產規模尚小，且多用於虛擬世界交易之投機炒作，與金融體系間的連結程度不高，對金融穩定影響有限。

最近，市值最大的USDT穩定幣無法堅持對應美元的承諾，跌到0.95美元，而Luna幣值跌破百分之一的崩盤事件更影響了第三大穩定幣UST，比特幣價格近期更是大幅滑落，這些現象造成眾人對私人發行的虛擬資產的擔憂和不信任。

可是，在全球疫情肆虐之下，零接觸的數位支付形式成了民眾的最愛，根據國際清算銀行（BIS）研究，從2020到2025年，全球無現金支付的使用將增加80%，尤其以亞太地區增加最多。

數位經濟帶動的數位支付需求，再加上有些國家因為現金使用逐年遞減或是支付基礎設施不足，由央行發行數位貨幣CBDC的議題又開始成為話題。

在現代的支付系統中，央行發行的貨幣可以分為兩種，央行準備金和現金。前者是金融機構間支付交易的清算資產，而現金則是民眾所用的實體貨幣。在臺灣，主要透過兩大系統來運作，一個是處理金融機構跨行交易的央行同資系統，一年處理的跨行交易年營運金額高達533兆元，另一個系統則是處理各種民間支付的財金公司金融資訊系統，一年處理的跨行年營運金額也高達188兆元，而在民間流通的新臺幣現金，也有3兆元之多。CBDC數位貨幣的發行，第一波直接影響的就是現金的流通方式，出現純數位的形式。

現代支付系統中，央行發行的貨幣可以分央行準備金和現金。在臺灣，在民間流通的新臺幣現金，高達3兆元之多。圖片來源／央行

看上四大潛力，央行2019年展開CBDC研究

臺灣央行很早就投入CBDC的研究，更在2019年就展開了相關技術可行性的研究。

楊金龍認為，CBDC有四大潛在效益，包括了讓大眾獲取安全的數位貨幣、滿足未來支付服務的需求、深化普惠金融以及最後一項是改進跨境支付的可能性。臺灣電子支付的占比，從2017年的40%，在今年第一季快速達到了60％之高，6成支付透過電子方式進行。但是，楊金龍認為：「因應未來現金數位化需求，大眾可能希望有CBDC的選項，由央行提供安全、受信任、無使用成本且無信用或流動性風險的數位支付工具。」

另一個好處是來自CBDC的技術特性，因為分散式帳本技術提供了智能合約機制，讓CBDC成為一種可程式化的貨幣，可以依照程式設定來自動執行交易，可以延伸到更多不同的場域中，來支援數位經濟對效率和創新的要求。

央行看中的CBDC第三項潛力是，對普惠金融的深化。數位支付主要有三大用途，包括了轉帳、繳費和消費。目前在臺灣，轉帳和繳費的數位支付相當普及，要用數位支付來實現普惠金融的目標，只剩下最後一哩路，也是數位支付的消費。但是，目前銀行開立數位帳戶仍有一定的複雜度，不一定能涵蓋到經濟弱勢者。CBDC能讓想要取得數位現金支付者，都可以開立CBDC錢包來進行數位支付的使用，開立門檻比銀行數位帳號門檻更低，也就更容易普及到不同消費場景中。

楊金龍看好CBDC的最後一項潛力是用來改進跨境支付。因為跨境支付涉及多家中介機構，程序多且費用高，根據世界銀行的統計資料，2021 年第 4 季，全球平均匯費為匯款金額的 6.04%，仍是一筆不小的交易成本。交易更低甚至可以是零手續費的CBDC，有機會成為新的跨境支付工具。

中央銀行總裁楊金龍指出，CBDC有四大潛在效益，包括了讓大眾獲取安全的數位貨幣、滿足未來支付服務的需求、深化普惠金融和改進跨境支付的可能性。攝影／王若樸

CBDC五大潛在風險得有配套

不過，除了好處，楊金龍提醒，CBDC仍有五大潛在風險，得有配套政策來因應。第一個就是金融中介功能的風險，CBDC可能會影響銀行既有支付業務，甚至讓銀行存款流失。若CBDC可以計算利息，也會增加銀行融資成本，進而提高了個人、家庭或企業的貸款成本，會進一步影響了銀行金融中介的角色。因此，國際間CBDC多採取傳統貨幣發行的雙層式架構，讓銀行繼續扮演金融中介角色，也可以選擇無利息的設計，避免影響銀行的地位。

另一項風險是金融穩定的影響，數位形式更容易流通，也就更容易造成數位擠兌效應的流通性風險，為了避免銀行存款大量流失，楊金龍也認為，可管制用戶的CBDC交易量和持有總量。另外，CBDC若可以計算利息，也可以成為一種，央行貨幣政策的執行與操作的新政策工具，不過，他認為，初期適合視同數位現金不計算利息。目前正在試點或發行CBDC的國家，例如中國或巴哈馬都採不計利息的做法。

第四個風險則是隱私保護和金融犯罪防範的課題，因為採取雙層式架構，CBDC的金融交易數據和現有金融機構交易產生的方式一樣，因此，在隱私保護上，CBDC可以透過中介機構現有機制解決，而金融犯罪防範也同樣可以循著現有中介機構反洗錢、反資恐的處理方式來落實。

最後一項風險則是所有金融系統都會面臨的挑戰，也就是系統營運的安全性和強韌性。「因 CBDC 可供任何人、任何時點使用 （如同現金一樣），所以更需妥適的資安防護措施。」楊金龍強調。所以，從另一方面來看，他也認為，需要研究離線支付選項的可行性，才能確保在沒有網路的情況下，大眾仍然可以進行某些日常的支付。

央行點出CBDC仍有5大潛在風險，會影響金融中介功能、金融穩定、貨幣政策執行、隱私保護與金融犯罪預防，最後一項則是系統營運的安全性和強韌性。圖片來源／央行

分四階段發展CBDC，將完成第二階段試驗

臺灣的中央銀行早在2019年，就展開了CBDC的研究，分四階段進行，規畫了2種研究計畫，從2019年6月到2020年6月先完成了第一階段的技術可行性研究，了解進行DLT分散式帳本技術研究以及批發型CBDC的研究。

財金資訊總經理黃昱程指出，在第一階段計畫後發現，DLT具有多節點同步儲存資料的優點，韌性很高，但交易速度處理效能不佳，以兼顧隱私保護的改良版DLT技術來實驗，無法因應高頻、大量的即時交易需求。「特別要考慮隱私保護時，效能會受影響。」他坦言。

在第一階段技術可行性研究中，還有另一項發現，黃昱程指出， CBDC若要成為普遍公用的交易媒介，考據到龐大使用者規模和效能需求，在「未來設計上，可考慮用中心化系統為基礎，部分功能結合DLT技術。」後來，這項發現成了央行第二階段CBDC試驗的系統設計重要原則。

接著，央行在2020年9月，展開了為期一年的第二階段通用型CBDC試驗計畫，採用雙層式的架構設計，由央行向銀行等金融中介機構發行數位貨幣，再由銀行提供給民眾使用。

央行CBDC工作小組負責規畫，財金公司和票交所共同參與設計開發CBDC試驗系統，也找來5家銀行，在封閉式的實驗環境，參與和設計開發模擬試驗系統，設計在不同情境下的CBDC運用和功能，來展示民眾如何取得、兌換和運用數位貨幣的過程。

黃昱程指出，第二階段打造CBDC試驗平臺有兩大設計考量，一是要保留現金優勢，其次則要善用數位科技。因此特別注重7項特色。一是要考慮普惠金融，讓任何人都可以開立數位貨幣錢包。還要兼顧保護隱私，雖然現在採取銀行記名帳號，但功能設計上，未來可以允許匿名的數位貨幣，但會搭配交易金額限制。第三項設計特色是必須隨時可用，提供7x24小時的服務，來兼顧效率和韌性。另外現在雖然採取連線設計，但未來也要支援離線功能，不過，會限制金額來控管風險。

CBDC雛形平臺的第五項特色是可以提供遺失處理機制，這是傳統現金鈔票所沒有的能力。第六項特色則要能支援未來數位支付的需求，包括提供可程式化貨幣或是支援支付的互通性，最後一項特色是利息設計，雖然CBDC初期會採取不計利息的機制，「但試驗平臺仍保有這個功能，未來可配合貨幣政策需要來設計利息功能。」黃昱程表示。

央行在6月底所展示的第二階段通用型CBDC試驗成果中，也由5家銀行示範不同的使用情境，包括了中國信託銀行、華南銀行、國泰世華、台新銀行和上海商銀，來進行開立CBDC錢包、消費支付、兌換提領、轉帳繳費，以及移工跨境匯款等五種情境，還找來多家零售業者，展示如何用持有的CBDC或數位券來進行購物或繳費，展示不同的店家支付方式，包括掃碼支付和NFC感應支付的形式。

央行未來計畫以第二階段試驗結果展開意見調查，一方面與多方溝通和討論，包括政府機構，使用者，金融機構，技術與基礎設施提供者和學界等，另一方面還要持續精進CBDC平臺的設計，採用更穩健成熟的技術，來符合大規模交易的需求，還要能兼顧系統完整性、作業健全性和強韌性。最後一點則是要「研議法律架構，包括賦予CBDC法償貨幣的明確法源，並制定反洗錢、反資恐、隱私保護、資安防護及爭議責任歸屬等諸多規範。」他特別強調得做到最後一點，才能增強市場對CBDC的信任。楊金龍坦言：「推動CBDC 是一項巨大且複雜的工程。」

雖然央行沒有訂出CBDC後續發展的時間表，不過，臺灣在數位貨幣的發展上，已經與國際領先國家同步，邁進了一大步。

早在2020年９月央行理監事會後記者會後，公開了央行通用型 CBDC 試驗計畫平臺架構，將採取兩層式架構，由央行向銀行等金融中介機構發行數位貨幣，再由銀行提供給民眾使用。圖片來源／央行

完成第二階段通用型CBDC試驗之後，央行還要廣納意見，準備展開3項做法，才會繼續推動下一階段，尤其是要研議相關的法律架構和法制規範。圖片來源／央行

臺灣數位貨幣四大發展階段

 階段1：技術研究 

● 時間：2019年6月～2020年6月

● 重點：進行DLT分散式帳本技術可行性研究，2020年6月完成批發型CBDC研究。

 階段2：試驗計畫（目前階段）

● 時間：2020年9月～2022年9月

● 重點：封閉式驗證系統之開發、建置與驗證。

● 步驟：概念驗證→整體規劃→規格制定→開發建置→情境驗證（2022年6月完成）→廣納意見→調校與驗證→全體金融機構積極參與配合→系統建置／測試／驗證→基礎設施改造／佈建及推廣

 階段3：先導計畫 

● 時間：時程未定，至少2年後

● 重點：導入營運系統之開發、建置與試點驗證

● 步驟：參與機構正式建置系統→個別機構測試→跨機構整合測試→整體量能驗證→局部試點→擴大試點

 階段4：全面上線 

● 時間：未定

● 步驟：試營運→營運

資料來源：央行、財金公司，iThome整理，2022年7月

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