金管會初步擬定STO監理規範架構，將採分級管理，適用門檻是三千萬元內

金管會於12日召開證券型代幣（Security Token Offering，STO）監理規範公聽會，召集立委、區塊鏈及虛擬通貨業者，以及證券相關單位人員參加會議，並由金管會主委顧立雄親自主持，證期局局長王詠心、證期局副局長張振山共同徵詢各方意見。

金管會證期局在今年年初，設定6月底以前，會完成STO相關規範研議。目前，金管會參考各國對STO的監理規範與實務案例後，已初步擬定我國STO監理規範架構。在經過將近3小時的會議後，金管會主委顧立雄表示，此次公聽會蒐集的外界意見，金管會將再進行內部研議，訂定出規範，預計6月底對外預告。

根據金管會原本的STO監理規範架構，證期局副局長張振山也在會後表示，將依照證券交易法第6條規定，發布函令核定STO為證券交易法的有價證券，並採「分級管理」，只要是募資金額新臺幣3,000萬元以下，即可豁免證券交易法第22條規定，只要向金管會申報生效就可以發行STO。然而，如果募資金額超過3,000萬元，就必須先申請進入沙盒實驗，且相關的規範細節，得看未來實驗結果再行研議。

STO分級監理規範一：募資金額3,000萬元以下

不過，張振山表示，針對募資金額3,000萬元以下的STO，只開放給專業投資人認購，專業投資人分為「專業機構投資人」與「專業投資人之自然人」，機構投資人在認購金額與持有餘額上並沒有限制，但是自然人對每一STO募資案認購金額、持有餘額不得超過10萬元。此外，目前的規範暫不開放給一般散戶（一般自然人）認購，張振山表示，要先看STO未來發展再做調整。

在發行流程上，每一STO募資案，只能透過單一證券型平臺，提供投資人認購，平臺業者也應要確認發行STO公司符合條件才能發行。交易方式則是由平臺業者擔任自營商，依照市場狀況自行報價買賣。

而金管會針對平臺業者，也有所規範。僅從事自行買賣證券型代幣業務的證券自營商，實收資本額需達1億元以上，即可參與STO市場，營業保證金為1千萬元。且其財務、業務及人員管理，將排除適用現行證券商管理的部分規定，並授權由櫃買中心訂定管理辦法規範。

STO分級監理規範二：募資金額超過3,000萬元

而募資金額超過3,000萬元的STO募資案，監理規範較為嚴格，得依照證券交易法第22條申報，並依照發行人募集與發行有價證券處理準則專章規定辦理。在發行流程上，也是每一STO募資案，只能透過單一證券型平臺，提供投資人認購。

目前其他規範，金管會表示，都得視沙盒實驗結果再研議。而在交易方式上，金管會訂定沙盒實驗期間仍應採議價方式，未來有可能會研議修正證券交易法，放寬交易方式。

金管會也表示，與會者建議提高豁免案件的募資金額（也就是原本訂定的3,000萬元以下），並且放寬投資人的身分與投資限額。交易部分，則是建議降低證券自營商的經營門檻，並開放可採競價方式交易。

立委許毓仁在會後受訪表示，募資金額3,000萬元以下的規模格局太低，他建議金管會，應該將募資限額訂定在300至500萬美金，較為合適。他也提到，應放寬募資對象，不止專業投資人可以參與募資，而是要讓一般自然人也能投資，否則募資會失去市場的流通性。

另外，許毓仁也指出，若是要把募資金額3,000萬元以上的STO募資案通通送進沙盒處理，並不是面對創新經濟良好的態度，他建議金管會能夠秉持開放的態度，以滾動式的立法推動STO。