霸菱投顧：科技股大幅回檔後，投資價值已經浮現

回顧2000年以來，受到利率上揚、科技泡沫破滅及其企業盈餘預估向下修正影響，影發去年第三季以來全球股市大幅修正。霸菱投顧表示，全球股市低迷行情已漸成為過去式，當利率開始下滑、科技股價更具吸引力及企業盈餘出現較預期更為正面的成長時，預估悲觀的市場氣氛不會延續到2001年，雖然目前市場發展尚不明確，但預料春季時整體情勢應漸趨明朗，科技股大幅整理後，投資價值已經浮現。。

科技類股仍是推動經濟成長的動力

霸菱投顧表示，即使美國受到因經濟減緩引起科技業資本支出縮減的預期，預估科技類股仍是推動經濟成長的主要動力。科技類股在2000年股價經過大幅重新整理後，2001年應可有較佳的表現。

霸菱投顧指出，科技類股歷經去年下半年度股價大幅整理後，整體投資價值開始浮現。以美國科技類股為例，美國科技類股價相對於長期盈餘成長(PEG)比例與其他類股都維持在票面價值的1.2倍，而日常用品類股則是低於1.7倍，已充分顯示其投資價值。

此外，霸菱投顧亦表示，隨著央行利率的調降，傳統成長型產業如非耐久財消費產業可能表現疲弱，而金融類股應有所表現。

劉慶生：亞洲電信服務業值得期待

霸菱香港中國基金經理人劉慶生表示，由於亞洲各國的3G執照將陸續開放，與歐洲之前高昂的執照許可費，亞洲電信公司可望已較為合理的價格取得執照，因此營運成本亦較為低廉。

劉慶生強調，雖然亞洲電信公司面對3G市場時，具有較低的成本以及落後優勢，市場成長值得期待，但是，受限於歐洲電信公司的股價表現，投資人仍需留意相關的投資風險。

劉慶生指出，歐洲先前釋出的昂貴3G執照費用造成電信公司成本支出大幅提高，連帶影響其營運獲利與股價表現；此些在亞洲地區國家將不復見。但是，由於電信產業是全球化的產業，需注意同類股間的比價效應。

劉慶生表示，由於中國大陸的市場相當大，加上目前行動電話的普及率仍低，因此未來的市場潛力是一定的，極具爆發性與增長性，但是仍需留意大陸當局的政策發展所帶來的風險。大陸與香港受惠於總經與個經改善

劉慶生指出，受惠於低利率水準、高成長率以及和緩的通貨膨脹，在總體與個體經濟層面均趨改善下，刺激大陸與香港經濟成長；加上大陸民間產業持續擴張，吸引國營企業員工加入，股東權益因而提高，以及企業存貨降低，都是大陸經濟持續成長的動力。

劉慶生表示，由於中國大陸擁有低廉的勞工，受到全球委外代工的趨勢，儘管人民幣匯率依舊強勢，但是其高附加價值商品的生產能力仍維持出口競爭優勢；此外，過去三年內，海外直接投資(FDI)大陸地區金額高達1340億元美金，且大陸即將加入WTO組織，估計將有助於海外直接投資金額成長與匯率的穩定。

至於香港部分，劉慶生強調，香港受到與大陸的持續整合經濟影響，帶動香港經濟加速復甦；此外，值得注意香港新上市的股票，因其具有高度的投資性。